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  • 股權投資基金風險管理

    私募股權基金的投后管理風險有哪些

    這類基金,相當于產業投資基金,是封閉型的,上市時可以自由轉讓。
    風險投資基金又叫創業基金,是當今世界上廣泛流行的一種新型投資機構。它以一定的方式吸收機構和個人的資金,投向于那些不具備上市資格的中小企業和新興企業,尤其是高新技術企業。風險投資基金無需風險企業的資產抵押擔保,手續相對簡單。它的經營方針是在高風險中追求高收益。風險投資基金多以股份的形式參與投資,其目的就是為了幫助所投資的企業盡快成熟,取得上市資格,從而使資本增值。一旦公司股票上市后,風險投資基金就可以通過證券市場轉讓股權而收回資金,繼續投向其它風險企業。目前世界上的風險投資基金大致可分為歐洲型和亞洲型兩類,它們的主要區別在于投資對象的不同。風險投資基金是一種專家理財、集合投資、風險分散的現代投資機制。對于風險企業而言,通過風險投資基金融資不僅沒有債務負擔,還可以得到專家的建議,擴大廣告效應,加速上市進程。特別是高新技術產業,風險投資通過專家管理和組合投資,降低了由于投資周期長而帶來的行業風險,使高新技術產業的高風險和高收益得到有效的平衡,從而為產業的發展提供足夠的穩定的資金供給。此外,作為風險投資基金的投資者,也可以從基金較高的規模經濟效益與成功的投資運作中獲取豐厚的投資回報。
    對沖基金(Hedge Fund)又稱套利基金或避險基金。對沖(Hedge)一詞,原意指在中為防止損失而采用兩方下注的投機方法,因而把在金融市場既買又賣的投機基金稱為對沖基金。
    美國的對沖基金是隨著美國金融業的發展、特別是期貨和期權等交易的出現而發展起來的。目前,美國至少有4200家對沖基金,資本總額超過3000億美元。
    1.對沖基金的特點
    對沖基金的最大特點是進行貸款投機交易,亦即買空賣空。美國大約有85%的對沖基金進行貸款投機交易,在選準市場或項目后,即以數額并不多的資本作底,到商業銀行、投資銀行或證券交易所進行巨額貸款,然后傾注大量資金進

    私募投資的風險管理

    私募股權投資是一項長期投資,從發現項目、投資項目、到最后實現盈利并退出項目需要經歷一個長久的過程,在整個項目運作過程中存在很多風險,如價值評估風險、委托代理風險和退出機制風險等,投資機構需要對這些風險進行管理。
    1.私募股權投資的風險
    在私募股權投資中,由于存在較高的委托代理成本和企業價值評估的不確定性,使得私募股權投資基金具有較高的風險。其風險問題主要包括以下幾類:
    (1)價值評估帶來的風險
    在私募股權投資基金的過程中,對被投資項目進行的價值評估決定了投資方在被投資企業中最終的股權比重,過高的評估價值將導致投資收益率的下降。但由于私募股權投資的流動性差、未來流入和流出不規則、投資成本高以及未來市場、技術和管理等方面可能存在很大的不確定性,使得投資的價值評估風險成為私募股權投資基金的直接風險之一。
    (2)知識產權方面存在的風險
    這一點對科技型企業具有特殊意義,私募股權投資尤其是創業風險投資看重的是被投資企業的核心技術,若其對核心技術的所有權上存在瑕疵(如該技術屬于創業人員在原用人單位的職務發明),顯然會影響風險資本的進入,甚至承擔違約責任或締約過失責任。對于這一風險,企業一定要通過專業人士的評估,確認核心技術的權利歸屬。
    (3)委托代理帶來的風險
    在私募股權投資基金中,主要有兩層委托代理關系:第一層是投資基金管理人與投資者之間的委托代理,第二層是私募股權投資基金與企業之間的委托代理。
    第一層委托代理問題的產生主要是因為私募股權投資基金相關法律法規的不健全和信息披露要求低,這就不能排除部分不良私募股權投資基金或基金經理暗箱操作、過度交易、對倒操作等侵權、違約或者違背善良管理人義務的行為,這將嚴重侵害投資人的利益。
    第二層委托代理問題主要是“道德風險”問題,由于投融資雙方的信息不對稱,被投資方作為代理人與投資人之間存在利益不一致的情況,這就產生了委托代理中的“道德風險”問題,可能損害投資者的利益。這一風險,在某種程度上可以通過在專業人士的幫助下,制作規范的投融資合同并在其中明確雙方權利義務來進行防范,如對投資工具的選擇、投資階段的安排、投資企業董事會席位的分配等內容作出明確約定。
    (4)退出過程中的風險
    我國境內主板市場上市標準嚴格,對上市公司的股本總額、發起人認購的股本數額、企業經營業績和無形資產比例都有嚴格的要求;中小企業難于登陸主板市場,而新設立的創業板市場“僧多粥少”,難于滿足企業上市的需求;產權交易市場性質功能定位不清,缺乏統一、透明、科學的交易模式以及統一的監管,這無疑又為特定私募股權投資基金投資者增加了退出風險。
    2.風險管理
    私募股權投資是一種高收益的投資方式,伴隨著高收益的是高風險。隨著私募股權投資行業的不斷發展,已經形成了許多行之有效的風險控制方法。
    (1)合同約束機制
    事前約定各方的責任和義務是所有商業活動都會采取的具有法律效力的風險規避措施。為防止企業不利于投資方的行為,保障投資方利益,投資方會在合同中詳細制定各種條款,如肯定性和否定性條款、股份比例的調整條件條款、違約補救條款和追加投資的優先權條款等。
    (2)分段投資
    分段投資是指私募股權投資基金為有效控制風險,避免企業浪費資金,對投資進度進行分段控制,只提供確保企業發展到下一階段所必需的資金,并保留放棄追加投資的權利和優先購買企業追加融資時發行股票的權利。如果企業未能達到預期的盈利水平,下一階段投資比例就會被調整,這是監督企業經營和降低經營風險的一種方式。
    (3)股份調整條款
    與其他商業活動相同的是,私募股權投資在合同中可以約定股份調整條款來控制風險。股份調整是私募股權投資中重要的控制風險的方法,通過優先股和普通股轉換比例的調整來相應改變投資方和企業之間的股權比例,以約束被投資企業作出客觀的盈利預測、制定現實的業績目標,同時也激勵企業管理者勤勉盡責,追求企業最大限度的成長,從而控制投資風險。
    (4)復合式證券工具
    復合式證券工具通常包括可轉換優先股、可轉換債券和可認股債券等,它結合了債務投資和普通股股權投資的優點,可以有效保護投資者利益,分享企業成長。

    私募股權投資基金的風險有哪些

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    近些年,金融行業不斷發展,投資渠道日益增多,P2P、股權投資等等都是投資人偏愛的投資渠道,其中私募股權投資市場日益擴大,很多投資人瞄準此市場豐厚的回報,但是高回報的表象也意味著要承擔巨大的風險,那么私募股權投資基金的風險有哪些?小編將在接下來的內容里為您詳細介紹。
    一、價值評估帶來的風險
    在私募股權投資基金的過程中,對被投資項目進行的價值評估決定了投資方在被投資企業中最終的股權比重,過高的評估價值將導致投資收益率的下降。但由于私募股權投資的流動性差、未來流入和流出不規則、投資成本高以及未來市場、技術和管理等方面可能存在很大的不確定性,使得投資的價值評估風險成為私募股權投資基金的直接風險之一。
    二、知識產權方面存在的風險
    這一點對科技型企業具有特殊意義,私募股權投資尤其是創業風險投資看重的是被投資企業的核心技術,若其對核心技術的所有權上存在瑕疵(如該技術屬于創業人員在原用人單位的職務發明),顯然會影響風險資本的進入,甚至承擔違約責任或締約過失責任。對于這一風險,企業一定要通過專業人士的評估,確認核心技術的權利歸屬。
    三、委托代理帶來的風險
    在私募股權投資基金中,主要有兩層委托代理關系:
    1、投資基金管理人與投資者之間的委托代理,
    2、私募股權投資基金與企業之間的委托代理。
    3、委托代理問題的產生主要是因為私募股權投資基金相關法律法規的不健全和信息披露要求低,這就不能排除部分不良私募股權投資基金或基金經理暗箱操作、過度交易、對倒操作等侵權、違約或者違背善良管理人義務的行為,這將嚴重侵害投資人的利益。
    4、委托代理問題主要是“道德風險”問題,由于投融資雙方的信息不對稱,被投資方作為代理人與投資人之間存在利益不一致的情況,這就產生了委托代理中的“道德風險”問題,可能損害投資者的利益。這一風險,在某種程度上可以通過在專業人士的幫助下,制作規范的投融資合同并在其中明確雙方權利義務來進行防范,如對投資工具的選擇、投資階段的安排、投資企業董事會席位的分配等內容作出明確約定。
    四、退出過程中的風險
    我國境內主板市場上市標準嚴格,對上市公司的股本總額、發起人認購的股本數額、企業經營業績和無形資產比例都有嚴格的要求;中小企業難于登陸主板市場,而新設立的創業板市場“僧多粥少”,難于滿足企業上市的需求;產權交易市場性質功能定位不清,缺乏統一、透明、科學的交易模式以及統一的監管,這無疑又為特定私募股權投資基金投資者增加了退出風險。
    綜上所述,私募股權投資基金的風險存在于多個方面,包括價值評估、知識產權、委托代理以及在退出過程中都存在各式各樣的風險,我國對于此類型投資的監管體制也有待完善,投資者在做此方面的投資時務必小心謹慎,在充分了解市場并熟知運作流程后再進行投資,以免遭受巨大的財產損失。
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    私募股權投資基金風險控制有何方法

    1、行業選擇
    P E 業
    務的投資人期望的年投資回報率一般在20%-30%之間,PE業務應選擇高回報的行業。一般認為,高回報行業當屬壟斷型、資源型和能源型的項目,產品具有
    稀缺性和壟斷性,這些行業中的優質項目的年回報率一般都在40%以上。從目前PE的實踐看,行業的分布呈多元化趨勢,傳統行業仍然是較受青睞的行業,但也
    不乏規律可循,新消費品、新能源和媒體正成為潛力型行業,應該高度關注。
    2、區域選擇
    項目投資總是發生在特定的
    空間地域,因此區域投資環境的優劣對投資效果必然會產生影響。優越的投資環境可以減少項目運作成本,從而增加企業的效益,而低劣的投資環境會影響項目的正
    常運作,降低投資收益甚至導致投資失敗。選擇因素包括項目所在區域的自然地理環境、經濟環境、政策環境、制度環境、法律環境等。
    3、合規選擇
     
     首先,項目合法性問題,即被投資企業經營手續和證件是否齊全。其次,項目的可行性問題,即能否達到PE業務的預期收益率。再次,項目的規模性問題,即所
    選項目的投資額度要合適。如果項目太大,不僅會超出PE的投資額度和承受能力,也會蘊藏較大的投資風險。如果項目的投資額度太小,不但形不成規模經濟,還
    會分散項目管理人員的時間和精力。最后,管理團隊整體素質問題,包括團隊成員是否勝任本職工作、誠信經營、團結協作等問題。

    股票型基金風險大嗎?

    照目前看來,大盤的底部應該是在3500點,所以調整即將過去,隨著將是一波大反彈...所以每位投資者都應該理智的對待股市,等待反 彈的到來, 不要逢低拋貨,那是很不理智的,兩會過后,政策面將明朗,股市也將迎來大反彈...

    簡述基金風險管理的基本步驟和內容?

    風險主要有四種類型:財務風險、商業風險、管理風險、操作風險。針對這些風險,風險管理有一套集文化、方法、模型、管理制度、組織架構于一體的綜合性系統。完整的風險管理體系應當包括以下四個模塊:
    模塊一:法人治理結構。法人治理結構無論對企業的風險管理工作還是對企業發展都非常重要。一個好的法人治理結構可以減少決策的失誤,防止減少股東資產自失,縮小減少代理人所引發的各種成本。所以,治理結構對于企業的風險管理是至關重要的,它是企業實行有效風險管理的組織保障。
    模塊二:風險管理組織。風險管理組織是專門為企業從事風險管理活動而成立的機構,是職業的風險管理執行者。這個組織對于企業高層風險管理決策的貫徹和實施具有決定性作用。
    模塊三:財務運營和公司運營的政策、制度與程序。所謂的財務運營政策和程序,其實是對財務決策的一系列規定,這對企業的風險管理工作也是至關重要的。就一般企業而言,隨著決策涉及財務金額的增加,簽字領導的級別也必須相應提高,這就是企業財務運營程序的一個簡單例子。其實,對于企業而言,這里的邏輯并不是因為懷疑每個人都有可能出問題而制定制度,而是如果沒有一套完善的制度,就肯定或非常有可能會出問題。
    模塊四:內部審計系統。內部審計系統不僅包括財務報表的審計,也包括公司內部控制、程序的執行情況、戰略的貫徹情況、依法運行的情況等的審計。風險管理的步驟是風險的識別、風險的評估、風險管理、風險監控,其實就是明確風險、量化風險以后,對風險進行管理和降低,然后進行風險監控。

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